[반도체] 엔비디아(NVDA) CoWoS-S 주문 감소 루머

CoWoS-S(좌), CoWoS-L(우)

 

1월 16 일 TSMC의 실적 발표를 앞두고,  TSMC의 가장 큰 고객들이 CoWoS-S 주문을 줄이고 있다는 시장 소문이 돌고 있습니다. 귀밍치 애널리스트와 대만 매체에 따르면 이는 수요 감소보다는 엔비디아(Nvidia)가 CoWoS-S 보다 진보된 기술인 CoWoS-L로 전환하고 있기 때문이라고 합니다. 

 

TrendForce

 

CoWoS-S 주문 대폭 감소?

 

또 다른 매체에 따르면 Nvidia는 TSMC와 UMC로부터 CoWoS-S 주문을 최대 80%까지 줄일 수 있다고 경고하고 있습니다. 이로인해 TSMC의 매출이 1~2% 정도 감소할 것으로 추정됩니다. 주문 감소는 NVIDIA의 Hopper 플랫폼 중단, 새로운 GB200A 제품에 대한 수요 제한, GB300A에 대한 비교적 미온적인 시장 수요 때문일 수 있습니다.

그러나 매체에 따르면 TSMC의 CoWoS 기술에 대한 전반적인 수요는 변화가 없으며 NVIDIA의 GB300A는 2025년 하반기부터 점차 증가할 것으로 예상된다고 언급했습니다.

 

[News] TSMC Faces Order Cut Fears as AMD, Broadcom, and NVIDIA Reportedly Slash CoWoS-S Demand | TrendForce News

 

귀밍치 애널리스트

엔비디아는 최신 블랙웰 아키텍처 로드맵으로 제품 라인업을 새롭게 정의했습니다.

• 200 시리즈: 이 시리즈는 듀얼 다이 디자인(CoWoS-L을 사용하여 제조)이 특징이며 GB200 NVL72 및 HGX B200과 같은 시스템 제품이 포함됩니다.
• 300 시리즈: 이 시리즈는 듀얼 다이(CoWoS-L) 및 싱글 다이(CoWoS-S) 디자인을 모두 활용하며, 여기에는 GB300 NVL72(듀얼 다이) 및 HGX B300 NVL16(싱글 다이)과 같은 시스템이 포함됩니다.
• 엔비디아는 300 시리즈의 듀얼 다이와 싱글 다이를 각각 "울트라 듀얼 다이"와 "울트라 싱글 다이"라고 부릅니다. 제 생각에는 이것은 마케팅을 위한 것일 뿐 실제로는 큰 의미가 없습니다.

위의 새로운 로드맵을 기반으로, Nvidia가 CoWoS-S 용량을 삭감한다는 소문이 있는 이유를 더 쉽게 알 수 있습니다. Nvidia의 CoWoS-S에 대한 수요가 적어도 앞으로 1년 정도는 상당히 줄어들 것이라는 것은 분명합니다.

 

• 200 시리즈에는 기존의 B200A(싱글 다이, CoWoS-S)가 포함되지 않으므로 CoWoS-S가 필요하지 않습니다.
• 1Q25부터 Nvidia는 호퍼 시리즈(CoWoS-S) 공급을 줄이고 있으며, 200 시리즈에 초점을 맞추고 있습니다. 이는 CoWoS-S에 대한 수요를 더욱 줄일 것입니다.
• B300 기반 시스템은 2026년에 출하될 예정이지만, 엔비디아와 CSP들은 현재 GB300 NVL72(CoWoS-L)를 선호하고 있습니다. 싱글 다이/CoWoS-S를 사용하는 B300 시스템이 있지만 GB300 NVL72를 선호 할 것 입니다. 따라서 CoWoS-L에 대한 수요는 CoWoS-S에 대한 수요보다 더 시급합니다.

제품 로드맵의 이러한 변화는 Nvidia와 공급망 파트너의 성과에 다양한 정도로 영향을 미칠 것입니다. 특정 공급업체는 특히 큰 타격을 입어 최근 주가가 크게 하락했습니다. 그러나 Nvidia의 관점에서 볼 때 CoWoS-S 확장의 둔화/감소는 수요 감소보다는 주로 제품 로드맵의 변화로 인해 발생했습니다. 이러한 변화는 또한 CoWoS-L 기술을 주류 솔루션으로 홍보하려는 TSMC의 전략적 계획과도 잘 맞습니다.

 

A Look at Nvidia's Blackwell Product Line Update, the Rumored Slowdown in CoWoS-S Capacity Expansion, and TSMC's Upcoming Earnin